Леш, вот статейки читай, думай...
Рубль обвалится уже через два года
Вслед за похоронами торгового профицита может последовать девальвация
В 2009 году возможен ремейк девальвации 1998 года. О дефолте федерального бюджета на этот раз речь не идет - резервов более чем достаточно. Но от корпоративных дефолтов гарантии нет: российские компании и банки уже задолжали $160 млрд. Треть суммы приходится на "Газпром" и "Роснефть". Главной причиной предсказываемой девальвации рубля станет уже начавшееся падение цен на углеводороды. Так было и девять лет назад.
Вчера в Высшей школе экономики, куда переехала из Центра международной торговли конференция "Модернизация экономики и общественное развитие", случилось страшное. Андрей Клепач, директор департамента макроэкономического прогнозирования МЭРТа, главный экономист компании "Тройка Диалог" Евгений Гавриленков и глава экспертной группы Минфина Евсей Гурвич сошлись на том, что остановка роста мировых цен на нефть приведет в 2009 году к обнулению торгового и платежного балансов России. Далее - ослабление рубля, а это в свою очередь вызовет бегство капиталов и остановку роста ВВП. И тогда единственное спасение - резкая девальвация национальной валюты. А это и есть кризис. Тут не до социальных программ, не говоря уже о диверсификации экономики.
Партия низких цен
Страшное слово "девальвация" произнес Андрей Клепач. Он, правда, оговорился, что "пока ее в прогнозы не закладывают". Но "резкая девальвация может стать единственной альтернативой" стагнации. Если девальвация будет глубокой, то за ней должен последовать рост, как это было в 1999 году после 4-кратного обесценивания рубля в августе 1998 года. Тот девальвационный эффект иссяк, по оценкам правительственных экономистов, к 2004-2005 годам. Впрочем, экономический цикл, он и есть экономический цикл. Бизнес к нему должен быть готов. А вот наемные работники и особенно пенсионеры от девальвации своих рублевых доходов наверняка обеднеют.
Но и бизнесу не поздоровится. Конечно, девальвация стимулирует импортозамещение и экспорт готовых изделий. Но, с другой стороны, ослабление рубля за счет высыхания нефтедолларового притока неизбежно развернет миграцию иностранных инвестиций. И ВВП встанет. Впрочем, вчера в ВШЭ хором прогнозировали в лучшем случае 3-4% рост через два-три года. Хотя и нынешние темпы чистого притока капиталов - $41 млрд в прошлом году и $12 млрд за первые три месяца 2007 года - по мнению Клепача, не панацея. К такому масштабу не готовы, как считает правительственный прогнозист, финансовые институты. И поэтому "захватывающий дух", по выражению Клепача, "рост инвестиций", совершенно не свидетельствует о диверсификации. По данным Клепача, лишь 2,3% капиталовложений идет в машиностроение (год назад было 2,1%). Клепач делает неутешительный вывод: "Реальной диверсификации нет". Так же, как нет и конкурентоспособности российской экономики. Поэтому Клепач и пугает "драмой платежного баланса". Нет ускоренного притока нефтедолларов - нет ни роста, ни инвестиций, ни соцпрограмм, ни зарплат.
Конечно, продвигаемые Грефом "институты развития" Клепач поддерживает и не только по долгу службы. Но эффект от них появится, по его оценке, не ранее 2010-х годов. Поэтому сейчас, как он считает, нет альтернативы госинвестициям.
Партия войны
Вчера участники конференции предложили, строго говоря, два выхода из нулевого баланса. Либерал Гавриленков вспомнил о еще одном цикле - на этот раз политическом. Как только цены на нефть падают, так в России во власть зовут либералов -защитников рыночных принципов. Как говорится, нет худа без добра. Одно плохо - российская экономическая политика постоянно раскачивается маятником. Правительству через два года придется выбирать между подавлением импорта с помощью ослабления рубля (или кардинальной девальвации) и подавлением инвестиций за счет того же падения курса рубля. Позитивного решения этой проблемы нет. Правда, зам Грефа Андрей Белоусов уверен в том, эффект маятника будет преодолен долгосрочным стратегическим планированием (до 2020 года). Чем он и занимается.
Но на самом деле от обнуления всех балансов, от остановки инвестиций и роста ВВП, от девальвации, наконец, Россию могут спасти только США. Если начнут войну с Ираном.
http://www.gzt.ru/business/2007/04/04/220222.html
Вот еще одна.
Ведомости за 19 июля с.г.
Капитализм: Загадка изобилия
Роберт Шиллер
Аналитики и наблюдатели все чаще произносят фразу “мир переполнен ликвидностью” и считают, что это оправдывает ожидания продолжающегося роста цен на различные активы. Что это означает и действительно ли есть повод ожидать, что избыток ликвидности поддержит дальнейшее увеличение цен на акции и недвижимость?
Ликвидные активы — это активы, напоминающие наличные деньги тем, что они легко могут быть конвертированы в наличность и использованы для покупки других активов. Идея, похоже, заключается в том, что нас окружает огромное количество ликвидных активов и что они используются с целью аккумуляции денежных средств для повышения цен на акции, недвижимость, землю, предметы искусства и т. д.
Гипотеза о растущем денежном изобилии представляется весьма важной. Вероятно, не менее важной, чем теория о том, что глобальное потепление влияет на таяние ледников и повышает уровень мирового океана во всем мире. Повышение уровня моря способно объяснить многие геологические и экономические явления. Сравнимы ли эти теории? Является ли теория растущей ликвидности столь же всеобъемлющей и важной? И в чем она заключается?
Традиционно термин “переполнение ликвидностью” означал, что мировые центральные банки чересчур сильно увеличивают денежную массу, а это приводит к тому, что слишком большое количество денег преследует слишком малое количество товаров. Но если бы проблема заключалась именно в этом, то повышались бы все цены, включая, скажем, цены на одежду и парикмахерские услуги. Именно это имел в виду председатель Федеральной резервной системы Артур Бернс, когда в 1971 г. впервые произнес сакраментальную фразу о том, что США “переполнены ликвидностью” — главной головной болью тех лет была инфляция потребительских цен.
Но в последнее время распространилось новое значение этой фразы, оно вошло в обиход в 2005 г., в то время когда многие центральные банки ужесточали свою денежно-кредитную политику. Руководители Федеральной резервной системы США поднимали ставки. А центральные банки всего мира принимали свои меры и в целом очень хорошо показали себя в борьбе с инфляцией. По данным Международного валютного фонда, мировая инфляция, измеренная индексами розничных цен, в глобальном масштабе с 2005 г. снижалась и лишь незначительно увеличилась в 2007 г.
Таким образом, остается загадкой, почему разговоры о переполненности ликвидностью начались именно в 2005 г. Возможно, это было связано с тем, что долгосрочные процентные ставки практически никак не реагировали на ужесточение кредитно-денежной политики. Если центральные банки поднимают планку цены денег, а долгосрочные ставки не повышаются, то у этого должно быть какое-то объяснение. Ликвидность — лишь красивое слово, которым можно объяснить данное явление.
Еще одно объяснение может состоять в том, что люди много откладывают и все эти сбережения требуют инвестиционных активов, что взвинчивает цены. Сегодняшний председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке высказал такое предположение несколько лет назад, заявив, что мир “пресыщен сбережениями”.
Но факты в очередной раз этого не подтверждают. Динамика уровня сбережений в мире, по данным Международного валютного фонда, демонстрирует последовательную нисходящую тенденцию с начала 1970-х, и, несмотря на небольшой рост с 2002 г., они все еще значительно ниже пиковых уровней, достигнутых за предыдущие три десятилетия. Действительно, нормы сбережений на развивающихся рынках и в богатых нефтью странах увеличивались с 1970 г., особенно за последние несколько лет, но это было компенсировано уменьшением норм сбережений в развитых странах.
Еще одна интерпретация термина “переполнение ликвидностью” всего лишь означает, что процентные ставки низки. Но процентные ставки во всем мире росли начиная с 2003 г. Вряд ли кто-то в 2003 г. говорил, что мир “захлебывается ликвидностью”. Распространение термина шло параллельно с увеличением, а не снижением процентных ставок.
Также существует теория, которая заключается в том, что новые способы защиты от рисков позволили снизить премию за риск. Новые механизмы хеджирования и усложненные технологии финансовых рынков позволяют дробить и распределять риски равномернее, чем когда-либо раньше. К примеру, рынок долговых обязательств, обеспеченных активами, позволяет разбивать риски на “транши” и размещать различные уровни рисков в разных местах согласно готовности их принимать. Этот рынок сыграл свою роль в росте цен на активы. Но все же это больше теория, касающаяся управления рисками по определенным видам товаров, а не “ликвидности” самой по себе.
Хьюн Сон Шин из Принстонского университета совместно с Тобиасом Адрианом в своем докладе, представленном недавно в Банке международных расчетов в Бруннене, Швейцария, предложили свою версию теории излишней ликвидности. Ученые считают, что разговоры о растущей ликвидности не причина, а следствие: любое повышательное движение цен на активы укрепляет балансы финансовых учреждений, и они, таким образом, могут занимать еще больше и еще выше поднимают цены.
Но если правы эти исследователи, то всеобщее увлечение теорией изобилия ликвидности является лишь отражением высоких цен на ценные бумаги и недвижимость, которые мы уже и так имеем. Его даже можно было бы назвать приблизительным синонимом словосочетания “раздувать пузырь”.
Термин “переполнение ликвидностью” был в большом ходу непосредственно перед крушением американской фондовой биржи 19 октября 1987 г. — самым крупным в мировой истории падением цен в течение одного дня. Существует целая группа причин этого краха, но, как мне удалось установить из проведенного неделей позже опроса, участники рынка просто перестали верить в обоснованность тогдашнего уровня цен. Их больше всего интересовали стратегии, которые позволяли быстро уйти с рынка.
Наш термин также часто использовался и в 1999 и 2000 гг., как раз перед пиком цен на фондовом рынке. Таким образом, похоже, что его частое использование не отражает что-то определенное, а вместо этого отражает общее настроение, что рынки переходят в стадию “пузырей”, и инвесторы постепенно теряют доверие к достигнутым уровням. В этой интерпретации популярность термина — источник для беспокойства: он может характеризовать психологию рынка, готового к нисходящей волатильности.
Автор — профессор экономики Йельского университета, автор книг “Иррациональное изобилие” и “Новый экономический порядок”.
aloha19 писал(а):
КАК ХРАНИТЬ СБЕРЕЖЕНИЯ?
А чего там хранить? Много накопил что-ли?
Я бы вкладывал в недвижку (земля, квартира, нежилые помещения).
Вход
FAQ
Поиск
Рядовым россиянам глубоко пофуй на все это, лишь бы пожрать и выпить дома было.
